すべての通貨は切り下げられるか、死んでいく。
先日ヘッジファンドマネージャー、レイ・ダリオ氏の著書『世界秩序の変化に対処するための原則 なぜ国家は興亡するのか』を読み興味深い一説がありました。
ポチップ
”人は、通貨は永遠に存在し、「キャッシュ」は保有するのにもっとも安全な資産だと考えがちだが、それは真実ではない。全ての通貨は価値が下がるか、消滅する。そうなると、キャッシュと債権（それは貨幣を受け取る約束だ）の価値は下がるか、価値がゼロになってしまう。”
これは政治家が債務と金利支払いの問題を対処するために貨幣を増発し価値を切り下げる選択を取りやすい、ということ。
債務の問題に対して
1. 緊縮財政
2. 債務不履行と債務再編
3. 増税
4. 貨幣増発
という4つの選択肢が政治家にはあるが、貨幣増発がもっとも政治的に国民に受け入れられやすい。
国家が成長していく過程で、まずは金や銀などのハードマネーが使われ、その後金と銀との交換が約束される兌換紙幣へ移る、しかし兌換紙幣では発行できる貨幣量に限界がくるので、不兌換紙幣が発行される。お金を信用で創造しすぎて債務の価値が下がると、債務への信頼がなくなりハードマネーへと戻る。これが債務の長期サイクル。
「1700年以降に存在したおよそ750の通貨で、残っているのはわずか20%ほどで、そのすべて切り下げされている。」
実際アメリカの財政状況はコロナによるFRBの急速なバランスシート拡大に伴って悪化。
アメリカ政府の債務残高35兆ドルに。2020年のコロナ対策時前は23兆ドルだったのでここ5年間で約10％増加。
USDの貨幣も増発が続いています。5兆USDを超える水準です。マネタリーベースは一時期よりも減少しているものの2000年代初頭と比べると5倍以上に膨れ上がっていることがわかります。
戦後秩序の中で気づかれたアメリカUSDの基軸通貨としての地位が揺らぎ始めているのかもしれません。
USDも歴史の例にもれず、いずれは切り下げられて消えていく運命にあるのかもしれません。
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